2026港股美股關鍵轉向？標普500三年大升後走勢解析｜油價、美元、利率預期｜基金經理實戰方法大公開｜MPF各類基金風險評級介紹

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 2026港股美股關鍵轉向？標普500三年大升後走勢解析｜油價、美元、利率預期｜基金經理實戰方法大公開｜MPF各類基金風險評級介紹

⭐想睇完整版分析？歡迎到YouTube觀看完整影片：https://youtu.be/rLpGQy4aIo8


本集華業證券副投資組合經理馮煒洸 Thompson Fung深入分析2026年市場關鍵變數，從宏觀到策略，幫你掌握下一步投資方向。


內容重點包括：
標普500連續3年雙位數升幅後，市場是否進入轉折期？
三大宏觀因素拆解：油價、美元走勢、利率預期
市場如何定價未來減息路徑？
Sten Weinstein 4階段投資法詳解（附實戰應用）
港股與美股現處哪一階段？應對策略是什麼？
如何在不確定市況下保護資產配置
MPF各類基金風險評級
聲明︰講者為華業證券有限公司(證監會中央編號: AYX768)持牌人，客戶持有各類資產的淡倉，並可能隨時買入及賣出。本內容僅作參考及香港區域之用，不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。投資者在作出任何投資決策前，投資者應該根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素，必要時應尋求適當的專業意見。以上內容未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。

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大摩看好美團可抓緊2萬億人幣零售市場機會　予明年SOTP目標價300元

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  ▲  3690大行報告｜大摩看好美團可抓緊2萬億人幣零售市場機會　予明年SOTP目標價300元 大摩：美團2024至2026年經營溢利複合年均增長率可達36% 給予美團2025年分類加總估值法（SOTP）目標價300元 現時給予美團的估值仍未考慮其他新措施 美團  （03690）  近日股價偏軟，摩根士丹利指，美團正「克服地心吸力」，在該行基本情景預測下，美團2024至2026年經營溢利複合年均增長率可達36%，為該行覆蓋的中資互聯網股中最快。大摩稱，基於美團抓緊2萬億元人民幣的按需求零售行業機會，因此預期2030年零售增量經營溢利可達200億元人民幣，佔2024年預測食品配送業務經營溢利約67%，故此給予美團2025年分類加總估值法（SOTP）目標價300元。 美團可以抵抗經濟疲軟的壓力 大摩表示 ，雖然近日內地政策出現轉向，但中國的債務、人口結構及通縮問題仍未解決，目前消費復甦仍存在不確定，但該行基本情景預計中央每年會推出2萬億至3萬億元人民幣的刺激政策，故此相信美團可以抵抗經濟疲軟的壓力，仍然錄得理想增長。 「最樂觀情景下，即中央推出10萬億人民幣針對消費者的刺激措施，美團2024至2026年經營溢利複合年均增長率為39%。最悲觀情景方面，即每年推出1萬億元人民幣刺激措施，複合年均增長率則降為27%。」 海外市場擴張所取得成果可成另一潛力 大摩預期，中國按需求零售市場的規模於2024至2030年的複合年均增長率可達20%，並於2030年達至2萬億元人民幣，而美團憑住其快速的執行力，相信有能力抓住市場的機會，並以更多品種、更好品質及更便宜的價格，以及創新的產品，去改善SKU。該行預計，2030年按需求零售業務將為經營溢利貢獻200億元人民幣，佔2024年食品配送經營溢利約67%。 該行又指，現時給予美團的估值仍未考慮美團精選等其他新措施，以及海外市場擴張所取得成果，若兩者均有成效，將為美團帶來進一步上漲空間。 大摩維持美團目標價215元，評級「增持」。 # 美團 # 零售市場 # 大摩 原文出處： https://inews.hket.com/article/3857687/3690大行報告｜大摩看好美團可抓緊2萬億人幣零售市場機會%E3%80%80予明年SOTP目標價300元?mtc=20038
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1810大行報告｜小米績佳獲高盛富瑞等上調目標價　電動車今季或收支平衡？（附最新目標價）

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▲  1810大行報告｜小米績佳獲高盛富瑞等上調目標價　電動車今季或收支平衡？(附最新目標價） AI 摘要 小米2025年首季業績勝預期，券商歸功於ＩｏＴ和電動車業務毛利率勝預期 投行上調小米目標價，看好短期關鍵催化劑包括：6月3日投資者日、618銷情、7月YU7銷售 富瑞：小米電動車最快可於第二季達至收支平衡 小米  （01810）  2025年首季業績勝預期，在電動車和IoT生活消費產品收入大增下，集團營業額按年增47%至逾1100億元人民幣。多家投行認為，小米收入增長高於預期，料電動車銷售可在本季度延續高增長，富瑞、大和和高盛在內券商上調小米目標價。 小米周三股價最多升逾3%，高見53.3元，半日升幅曾收窄至1.4%，午後最新升2.2%，暫報52.7元，成交逾72億元，續為最活躍港股。 小米2025年首季財務表現 2025年第一季 金額（元人民幣） 按年變幅 收入 1112.9億 +47% 其中：智能手機 506.1億 +9% 　　　IoT與生活消費產品 323.4億 +59% 　　　創新業務（包括電動車、AI） 185.8億 +714倍 　　　互聯網服務 90.8億 +13% 利潤 109.2億 +161% 經調整利潤 106.8億 +65% 投行對小米最新目標價 投行 小米目標價（評級） 滙豐環球研究 73.5元→76.6元（買入） 花旗 73.5元（買入） 大和 65元→70元（買入） 高盛 62元→65元（買入） 大摩 62元（增持） 花旗：開啟90日上行觀察　大和升目標價　料小米6月尚有上升催化劑 花旗表示，小米首季業績優於預期主要由IoT（物聯網）和電動車毛利率勝預期，而大型家電業務保持高速增長走勢，擬開啟90日上升催化劑觀察期。花旗現維持小米目標價73.5元，評級為「買入」。 大和亦指，小米上季經調整利潤較市場預期高卞13%，反映IoT和電動車毛利率較市場預期高4個和2個百分點，繼而上調集團今明3年每股盈利預測8%至19%，目標價由65元升至70元。 高盛亦因應業績調升小米收入和盈利預測，目標價由62元升至65元。 大和和花旗提到，小米短線關鍵包括6月3日舉行投資者日，6月或7月宣布YU7的發售詳情和初發訂單量。 大摩：YU7定價料高於SU7　富瑞：電動車最快第二季收支平衡 摩根士丹利亦將小米業績勝預期歸因於毛利率較高...
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醫藥股｜資金煲藥股　中生製藥升3%　最新研究肺癌藥可降死亡風險

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  ▲  醫藥股｜資金煲藥股　中生製藥升3%　最新研究肺癌藥可降死亡風險 在芝加哥舉行的美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會上，多家中國藥企原創性研究成果入選口頭發言環節。其中中生製藥  （01177）  發公告，公司在年會公布了貝莫蘇拜單抗注射液聯合鹽酸安羅替尼膠囊對比帕博利珠單抗注射液一線治療PD-L1陽性晚期非小細胞肺癌（NSCLC）的III期臨床最新研究成果。 消息帶動中生股價周三（4日）升超過3%，藥股股價亦普遍向好，石藥  （01093）  升超過4%，信達生物  （01801）  更升超過14%。 中國藥企ASCO大會發表71項研究成果 集團指出，上述藥物已達到無進展生存期（PFS）的主要研究終點，其中在TPS≥50%的人群中，中位PFS較帕博利珠單抗組延長超過6個月，疾病進展或死亡風險降低40%。 市場統計指，此次 ASCO 大會中國創新再創新高，中國藥企共有71項原創性研究成果入選口頭發言環節，其中11項研究將以重磅研究（Late Breaking Abstract， LBA）會議形式公布。 公司提到，CAMPASS研究是一項隨機、對照III期臨床研究，共納入531例PD-L1表達陽性（TPS≥1%）的局部晚期 （IIIB/C期）或復發╱轉移性NSCLC受試者。受試者以2︰1比例隨機分組，分別接受貝莫蘇拜單抗聯 合安羅替尼或帕博利珠單抗聯合安慰劑治療，主要終點為獨立評審委員會（IRC）根據RECIST 1.1評估 的PFS。 本次公布的結果為主要終點PFS的最終分析數據，貝莫蘇拜單抗聯合安羅替尼組和帕博利珠單抗組的中位隨訪時間分別為11.4個月和10.6個月，數據成熟度較高。在全人群中，貝莫蘇拜單抗聯合安羅替尼組的中位PFS達到11.0個月，較帕博利珠單抗組提升3.9個月，疾病進展╱死亡風險降低30%（HR=0.70）。 貝莫蘇拜單抗聯合安羅替尼組經確認的腫瘤客觀緩解率（ORR）和疾病控制率（DCR） 分別為57.3%和85.9%，均較帕博利珠單抗組的39.5%和79.1%有顯著提升。 中生指研究具重大臨床價值 亞組分析顯示，幾乎所有亞組均可從貝莫蘇拜單抗聯合安羅替尼治療方案中獲益。特別值得關注的 是，在TPS≥50%人群中，貝莫蘇拜單抗聯合安羅替尼組較帕博利珠單抗組，中位P...
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