大摩看好美團可抓緊2萬億人幣零售市場機會 予明年SOTP目標價300元
▲ 3690大行報告｜大摩看好美團可抓緊2萬億人幣零售市場機會 予明年SOTP目標價300元
- 大摩：美團2024至2026年經營溢利複合年均增長率可達36%
- 給予美團2025年分類加總估值法（SOTP）目標價300元
- 現時給予美團的估值仍未考慮其他新措施
美團 （03690） 近日股價偏軟，摩根士丹利指，美團正「克服地心吸力」，在該行基本情景預測下，美團2024至2026年經營溢利複合年均增長率可達36%，為該行覆蓋的中資互聯網股中最快。大摩稱，基於美團抓緊2萬億元人民幣的按需求零售行業機會，因此預期2030年零售增量經營溢利可達200億元人民幣，佔2024年預測食品配送業務經營溢利約67%，故此給予美團2025年分類加總估值法（SOTP）目標價300元。
美團可以抵抗經濟疲軟的壓力
大摩表示 ，雖然近日內地政策出現轉向，但中國的債務、人口結構及通縮問題仍未解決，目前消費復甦仍存在不確定，但該行基本情景預計中央每年會推出2萬億至3萬億元人民幣的刺激政策，故此相信美團可以抵抗經濟疲軟的壓力，仍然錄得理想增長。
「最樂觀情景下，即中央推出10萬億人民幣針對消費者的刺激措施，美團2024至2026年經營溢利複合年均增長率為39%。最悲觀情景方面，即每年推出1萬億元人民幣刺激措施，複合年均增長率則降為27%。」
海外市場擴張所取得成果可成另一潛力
大摩預期，中國按需求零售市場的規模於2024至2030年的複合年均增長率可達20%，並於2030年達至2萬億元人民幣，而美團憑住其快速的執行力，相信有能力抓住市場的機會，並以更多品種、更好品質及更便宜的價格，以及創新的產品，去改善SKU。該行預計，2030年按需求零售業務將為經營溢利貢獻200億元人民幣，佔2024年食品配送經營溢利約67%。
該行又指，現時給予美團的估值仍未考慮美團精選等其他新措施，以及海外市場擴張所取得成果，若兩者均有成效，將為美團帶來進一步上漲空間。
大摩維持美團目標價215元，評級「增持」。
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