平保中期息中斷「8連升」 全年股息「13連升」有無着落？

 

▲ 分析｜平保中期息中斷「8連升」　全年股息「13連升」有無着落？

平保 （02318） 中期息金額在連升8年後「斷纜」，只維持93分人民幣。下一步關注是能否13年實現全年股息金額增加？因為平保已連續3年的末期息維持1.5元人民幣，縱使維持全年派息額，仍是進可攻退可守，因為現時股息率仍有7厘；從若干因素看，對全年派息額增長仍有樂觀預期。

首先，影響上半年作為派息參考基礎的營運利潤（OPAT），科技板塊在公司業務佔比很小，下半年能否發力？公告顯示，上半年平保OPAT按年跌0.6%，主要是資管業務、科技業務拖累。較明顯是科技業務當中，平保旗下陸金所 （06623） 期內貸款業務規模收縮，營收降33%，同時疊加因特殊股息導致的稅費上升，致上半年虧損逾16億元人民幣。

即便如此，科技業務的OPAT多年來都在整體OPAT僅佔單位數。

管理層日前受訪時亦解話，指陸控最新季績顯示前瞻風險指標「C-M3遷移率」已連續兩季好轉，未來的不良率和財務報表也會轉好，認為陸控自身財務報表未來會改善，不認為科技板塊會是拖累平保利潤的因素。

再回看三大利潤核心利潤板塊（壽險、產險及銀行），在上半年的OPAT總和按年升1.7%，且仍然合佔OPAT九成，當中的產險事實上首季曾因雪災而致OPAT跌，但上半年該板塊卻仍做到按年升逾7%，反映該板塊在第2季的盈利能力正恢復。

壽險上半年可比口徑新業務價值按年升11%，雖然代理人數相較今年初跌2%至34萬人，但人均新業務價值按年增36%，活動率按年升1.8個百分點至55.9%，該利潤體量最大的板塊在期內OPAT亦升0.7%。

管理層口徑方面，雖然日前被傳媒問OPAT下半年預期沒作正面回應，但仍表明對OPAT良好發展趨勢有信心。管理層仍強調重視股息，中期息持平，但重申過去12年有「track record」，全年股息絕對值一直是在增長，在過去的10年累計分紅的總額超過3千億元人民幣，又表明今年朝連續第13年股息絕對金額續增方向努力。以目前今年只剩4個月時間，管理層在此刻仍有信心重申該意向，反映頗有意願最終在全年股息上向投資者交出滿意答案。

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原文出處：https://inews.hket.com/article/3815537/分析｜平保中期息中斷「8連升」%E3%80%80全年股息「13連升」有無着落？?mtc=20038